个人养老金开售正式吹响了养老第三支柱的号角。公募基金凭借着养老金产品的运作上独特的专业壁垒，将占据个人养老金产品中的主要部分

　　《投资时报》记者 李浥尘

　　随着老龄人口的持续上升，社保压力不断加大，养老金问题成为一个热议话题。

　　是否还有充足的养老金结存？年轻一代退休后，养老金金额是否可以维持正常养老开销？有没有办法可以维持退休生活质量？这些问题，常常出现在新闻或是个人日常讨论中。

　　为应对养老问题，养老保险制度一直在不断改革与建设。目前已初步建立由“三支柱”构成的养老保险体系：“第一支柱”是由城镇职工基本养老保险与城乡居民基本养老保险组成的基本养老保险；“第二支柱”由企业年金和职业年金组成；“第三支柱”是由商业养老保险、养老目标基金、个人税收递延型养老保险等构成的个人养老金。

　　但令人关注的现实情况是，基本养老保险基金出现负增长，替代率持续走低，企业年金和职业年金覆盖范围有限，发展第三支柱个人养老金成为健全养老体系道路上的必然趋势，这亦是为何个人养老金业务自出台到落地备受关注的缘由。

　　2022年，随着相关配套政策密集出台，推动个人养老金进入实质性落地和运行阶段。11月28日，个人养老金正式开售成为一个标志性事件，正式吹响了养老第三支柱的号角。

　　《投资时报》记者注意到，在多项政策推动以及各市场主体的积极参与下，个人养老金建设迎来巨大进展。根据新规，个人养老金账户资金可购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。个人养老金发展的广阔空间让各类金融机构均积极参与，养老金融领域竞争也更为激烈。虽然各类金融机构各自具有竞争优势，但公募基金产品或将占据个人养老金产品中的主要部分。

　　值得留意的是，首批129只个人养老金投资基金产品集中于大中型公募基金公司，这些公司将凭借成熟的资产配置策略、强劲的投研实力和渠道能力，在养老产品布局、系统建设等方面率先获益。

　　接受《投资时报》记者采访的易方达、华夏、博时、南方、富国、鹏华、建信、华安、国泰、银华、平安、上投摩根、中加等基金公司均表示，对于公募基金，个人养老金既是机遇也是挑战，只有不断提升长期投研能力的公司才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。同时，养老金追求运作安全、长期投资的特性将为优化资本市场结构、维护资本市场的稳定性起到重要作用。

　　政策护航个人养老金落地

　　当前的养老金体系中，以养老金第一支柱占主导地位，截至2022年3月底，参加基本养老保险人数达到10.3亿人，但随着老龄人口比例上升，出生率持续走低，其收支压力逐年扩大。在第二支柱方面，截至2021年末，参加企业年金、职业年金的人数仅为7200多万人，覆盖基本养老保险参保总人数不足7%，覆盖面较为有限。可以看出，发展第三支柱个人养老金已成为健全养老体系道路上的必然趋势。

　　2018年5月，财政部等五部门联合发布“实施税收递延型养老保险试点”的通知；2018年8月，首批公募养老目标基金获批发行。自此，养老金融产品体系初具雏形。

　　2022年，相关政策密集出台，个人养老金迎来创新发展。

　　4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着第三支柱个人养老金制度实质性落地。

　　11月4日，人力资源和社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门一天之内推出了四份文件，明确个人参与商业化、市场化个人养老金产品的参加流程和管理办法，公募基金参与个人养老金的制度安排，以及个人养老金账户实施细节。这些文件为个人养老金后续实施指明了方向。

　　11月18日，证监会发布《个人养老金基金名录》，共有40家公募基金公司旗下129只基金进入了首批个人养老基金名录。

　　11月25日，人力资源和社会保障部宣布，个人养老金制度启动实施。在36个先行城市或地区，可通过国家社会保险公共服务平台等全国统一线上服务入口，或商业银行等渠道建立个人养老金账户，通过商业银行开立个人养老金资金账户。待两个账户开立后就可向资金账户缴费、购买个人养老金产品，年缴纳上限1.2万元，缴费即可享受税费优惠。

　　11月28日，首批个人养老金基金Y份额在36个先行城市(地区)开始发售，个人养老金账户正式“投入使用”，养老第三支柱迈入实质性操作阶段。

　　《投资时报》记者从多家基金公司了解到，在个人养老金基金开放申购首日，多家基金公司都迎来了个人养老金业务的首批参与者，其中不仅有基金经理等基金从业人员的自购，也有普通投资者的积极参与，部分投资者甚至顶格申购1.2万元，用完了今年的税延额度。由此可以看出，在老龄化问题日渐突出的当下，投资者对个人养老金新政翘首以盼。

　　毫无疑问，个人养老金新政为投资者带来的最大优势是税收递延政策。

　　根据政策规定，在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照每年1.2万元的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。

　　按每年1.2万元个人养老金缴纳上限、30年可领取进行测算，比如，如果投资者年收入在20.4至36万元之间，需缴纳的个人所得税税率为20%，每年可免税2400元，缴纳30年后，共计可免税7.2万元；年收入在48至72万元之间，使用税率为30%，每年可免税3600元，30年后可免税总额为10.8万元；年收入超102万元，使用税率为45%，每年可免税5400元，30年后可免税总额16.2万元。年薪越高，税优优惠也越显著。

　　此外，这一递延纳税优惠政策实施追溯到2022年1月1日，为个人投资者提供了抵税+降税的双重利好。

　　目前政策规定，个人养老金每人每年最多只能缴费1.2万元，未来，随着经济发展和收入水平的提高，税优额度和力度有望继续提升。

　　除了税优，相比起普通基金份额，绝大部分专属养老的Y份额还实行管理费、托管费减半的费率优惠，无销售服务费，可为投资者节省一笔不小的费用，从而提高投资收益，充分体现出个人养老金公募基金产品让利于投资者的基本定位。

　　公募基金具有独特优势

　　根据新规，从个人养老金账户可投资的品种来看，可以分为保障型和投资型两类，储蓄存款、理财产品、商业养老保险等更突出风险保障功能；而公募基金更突出长期投资增值，凭借较强的权益类资产配置能力有望占据个人养老金产品市场主要份额。

　　根据证监会官网披露，首批入围的个人养老金基金共有129只养老目标基金产品。其中，养老目标日期基金50只，可覆盖预计退休日期为2025年至2050年的人群；养老目标风险基金79只，分为激进型、稳健型和保守型等多个类别。由此可见，首批产品综合考虑和平衡了长期投资和流动性的问题。

　　《投资时报》记者注意到，首批129只养老目标基金产品分属40家基金公司，以大中型公司为主，管理规模的市场份额高。